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元力股份:2012年进入产能集中释放期

发布时间:2012-03-05    研究机构:天相投资

2011年,公司实现营业收入2.41亿元,同比增长64.92%;营业利润3600.23万元,同比增长74.29%;归属母公司所有者净利润3518.03万元,同比增长31.61%;基本每股收益0.5284元/股。分配预案是每10股送10股,并派现2元(含税)。

募投生产线逐步投产,产能瓶颈得到缓解。活性炭市场需求比较旺盛,公司一直存在产能瓶颈,每年需要外购部分半成品进行加工。2011年5月莆田荔元活性炭一条年产5000吨的生产线投产(募投项目)。

2011年公司产品出口额达到8,289.85万元,同比增长110.87%;出口比重得到提升,出口销售收入占销售总收入的34.38%,同比增加7.49个百分点。

2011年公司在出口退税出台较晚的影响下,增值税即征即额由2010年的725.2万元,下降到2011年的34.59万元。而2011年可以获得退税额817万元,如果计算退税额2011年度公司业绩将增长近80%。

2012年是产能集中释放期。公司募投共4条生产线,每条年产5000吨,2011年中投产一条,其他生产线正进行建设,将在2012年逐步投产,募投项目总计新增产能2万吨,相对以前的产能2.2万吨,提升幅度91%。并且活性炭市场比较好,产能释放消化的程度比较高。

已经完成使用超募资金收购怀玉山三达活性炭。公司目前使用超募资金收购其他活性炭企业。9月21日公司公告了公司拟出资4170万元收购江西怀玉山三达活性炭100%股权公告。

收购的活性炭公司年度收入规模为6000多万元,上半年亏损了209万元。2011年12月份完成收购。公司打算利用规模化技术对三达活性炭进行改造。

维持“增持”评级。(暂不考虑送转)公司2012、2013年面摊薄每股收益分别为0.74元、0.82元,按照当前收盘价计算,对应的动态市盈率为32倍和29倍,维持“增持”评级。

风险提示。磷酸是公司作为生产活性炭的活化剂,占公司成本的约13.18%,磷酸成本的变动对毛利影响较大。人民币升值带来的汇兑损失。随着公司外销比例的提升,以外汇计价的收入在以本币计价时面临汇兑损失风险。

申请时请注明股票名称