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元力股份:处于快速成长期的小行业龙头

发布时间:2012-03-14    研究机构:华泰证券

公司是国内木质活性炭的龙头企业。公司一直专注于木质活性炭的研发、生产与销售,近几年来,公司木质活性炭的产量、销量均居国内第一。

公司正处于高速成长期。公司自1999年成立以来,先后经历了初建阶段与巩固提高阶段,自2007年起已进入快速发展阶段。2007至2011年,公司销售收入复合年增长率37.2%,净利润复合年增长率36.2%。公司募投项目本部8000吨活性炭项目将近期投产、荔元新增6000吨产能预计年底投产,预计今明两年产销仍将有快速增长。怀玉山三元达活性炭未来规划发展至2万吨,规模扩张的同时实现异地发展。

公司产品市场将分层次展开。公司产品主要为粉状木质活性炭, 主要的终端客户为制糖、食品饮料、食品发酵工业。2011年公司销售收入中,48%来自于下游制糖业的需求,其次为食品饮料、味精等。公司在食品工业用活性炭领域的龙头地位不可动摇。未来除了在该市场继续做大做实外,公司还将依次扩大制药用活性炭、水处理用活性炭的市场销售,扩大公司产品的市场领域。

我们预测公司2012-2014年EPS 分别为0.79、0.98和1.23元。以前个交易日收盘价23.95元计算,对应的市盈率分别为30、24和19倍。目前公司股价估值仍然较高,考虑到公司行业龙头地位,以及未来良好的发展前景,给予公司股价“推荐”评级。

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